SICAV

Luxembourg

25/10/2005

European Currency High Yield BB-B Rated Constraine

Obligations

Euro/Europe

High Yield

EUR

1

2

3

4

5

6

3 ans

Le compartiment a pour objectif la valorisation de ses actifs à moyen terme en investissant principalement en obligations, dont la qualité de crédit est limitée ("below investment grade"), émises sur les marchés européens ou par des émetteurs européens. Le processus d'investissement combine une allocation sectorielle et une sélection de titres. Celle-ci repose sur l'analyse de crédit afin d'apprécier le risque de l'émetteur, l'analyse quantitative pour mesurer la volatilité de l'écart de rendement, et la valeur relative pour identifier les valorisations attractives. La sensibilité est comprise entre 0,5 et 5.

BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG

110,95 EUR

110,97 EUR

-0,02 EUR

-0,02%

137,15 Millions EUR

89,41 Millions EUR

805 904,12

Trimestre très volatil sur les marchés, après un rally sur le mois d'avril, la crise sur les dettes souveraines européennes a dominé les marchés et a retourné la tendance positive. Flux sortants des actifs risqués, inquiétudes sur les banques et la croissance mondiale, les marchés de crédit ont fortement baissé en mai pour se stabiliser en juin. La forte volatilité qui devrait perdurer freine les investisseurs et rajoute une prime de risque sur les prix. Les risques spécifiques sur les émetteurs ont été particulièrement forts.

Dans ce contexte, nous avons ajusté notre risque et sommes passés neutre contre le benchmark tout en conservant une petite poche de cash pour investir sur une sélection de nouvelles émissions qui, elles, devraient être moins volatils.

Nous restons constructifs et positifs sur la classe d'actifs à moyen terme, compte tenu du fort rendement moyen et du risque sous-jacent qui est largement dans les prix. A moyen terme la baisse des taux de défaut et la confirmation de croissance globale, même faible, devraient soutenir les niveaux actuels et donc la performance du portefeuille.

Cours Inconnu (J)

Cours Inconnu (J)

Quotidienne

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES (Luxembourg)

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES (Luxembourg)

Jour J avant 15h00 (heure de Luxembourg). Pré-centralisation à 14h00 en France.

Maximum 5 % (en faveur du distributeur)

Néant

Néant sauf Catégorie N : 5%

2 % maximum (en faveur du distributeur)

1,00  part

Catégorie Classic : 1.20% par an / Catégorie I : 0.60% par an / Catégorie Privilege : 0.70% par an / Catégorie N : 1.20% par an

n.d.